6月13日，株洲飞鹿高新资料技能股份有限公司（下称“飞鹿股份”）正式登陆深圳证券交易所创业板挂牌上市，股票代码：300665。公司主营事务为防腐涂料、防水涂料、地坪涂料等高新资料的研制、出产、出售、涂装施工及涂料涂装一体化事务。公司出产的防腐涂料首要包含聚氨酯类漆、氟碳面漆、丙烯酸类漆、环氧类漆、醇酸漆、特种防腐涂料、腻子类及其水性涂料等。公司出产的防水涂料首要包含聚脲防水涂料、聚氨酯防水涂料、MMA防水涂料、薄涂层聚氨酯防水涂料等。飞鹿股份本次征集资金净额16,787.15万元用于轨道交通配备减震降噪阻尼资料新建项目、新式环保防水防渗资料技改项目、高新资料研制检测中心项目、弥补活动资金。

  揭露资料显现，2017年4月21日，飞鹿股份发布最新招股书。5月5日首发请求获经过。5月31日，飞鹿股份敞开申购，申购代码300665，申购价格10.13元，单一账户申购上限为19000股，申购数量为500股的整数倍。主承销商为德邦证券。本次发行股份数量为1,900万股，发行选用直接定价方法，悉数股份经过网上向社会公众投资者发行，不进行网下询价和配售。本次发行价格10.13元/股，发行市盈率为22.95倍。网上投资者抛弃认购的股份数量28,735股。网上定价发行的中签率为0.0145873713%。股价走势来看，自6月13日上市以来，飞鹿股份接连四个交易日涨停，到6月19日收盘，该股报21.37元。

  2014-2016年，公司应收账款余额分别为14,753.48万元、17,180.31万元、21,595.20万元。应收账款占运营收入份额分别为62.73%、81.95%、84.48%。公司称，应收账款期末余额规划相对较大。2015年以来，因为受微观经济状况影响，公司部分下流客户资金结算周期有所延伸，亦形成公司应收账款期末余额相应添加。

  2017年1-3月，公司运营收入3087万元，净赢利为124万元。截止2017年3月31日，公司财物总额4.09亿元，负债总计1.65亿元，活动负债1.61亿元。2017年3月末，公司财物总额较2016年底略有下降，首要是：（1）本期公司部分归还前期敷衍账款，导致负债规划同比下降；（2）本期公司施行赢利分配，未分配赢利规划同比下降，导致股东权益规划同比下降。发行人2017年1-3月赢利表显现，运营收入、运营赢利、赢利总额、净赢利均较2016年1季度有所添加，归于发行人正常事务添加。

  公司估计2017年上半年运营收入区间为10,000万元至12,000万元，比较去年同期同比添加8.45%至30.14%，归归于母公司股东的净赢利区间为900万元至1,200万元，比较去年同期同比添加10.02%至46.70%，扣除非经常性损益后归归于母公司所有者的净赢利区间为900万元至1,200万元，比较上年同期同比添加11.53%至48.70%。

  公司主营事务为防腐涂料、防水涂料、地坪涂料等高新资料的研制、出产、出售、涂装施工及涂料涂装一体化事务。公司出产的防腐涂料首要包含聚氨酯类漆、氟碳面漆、丙烯酸类漆、环氧类漆、醇酸漆、特种防腐涂料、腻子类及其水性涂料等，首要应用于轨道交通配备（包含铁路客车、卡车、机车、动车、城轨地铁等）外表防腐范畴。公司出产的防水涂料首要包含聚脲防水涂料、聚氨酯防水涂料、MMA防水涂料、薄涂层聚氨酯防水涂料等，首要应用于轨道交通工程（包含高铁、地铁等基建工程）的混凝土桥面防水或地下工程的防水范畴。公司出产的地坪涂料首要包含环氧类、聚氨酯类地坪涂料等高新资料产品，广泛用于高铁动车段（所）、大功率机车检修基地等铁路工程隶属设备，机械、电子、轻工、医药等职业制作车间。并凭仗自己在该类涂料资料范畴的优势，为客户供给涂料涂装一体化服务。

  公司除直接向客户供给防腐、防水涂料、地坪涂料等产品以及涂装施工服务外，还适应商场和职业发展趋势，为客户供给包含防护计划设计、产品研制、产品出产以及涂装施工在内的涂料涂装一体化的全体解决计划。

  章卫国直接持有发行人33.82%的股权，为公司的控股股东、实践操控人。章卫国，我国国籍，无境外永久居留权。

  依据国家统计局2011年发布的《国民经济职业分类》（GB/T4754-2011），公司所从事的职业归于化学原料和化学制品制作业下的涂料制作（C2641）职业。依据我国证监会发布的《上市公司职业分类指引》（2012年修订），公司所从事的职业归于制作业下的化学原料和化学制品制作业（C26）。

  飞鹿股份本次征集资金净额16,787.15万元用于轨道交通配备减震降噪阻尼资料新建项目、新式环保防水防渗资料技改项目、高新资料研制检测中心项目、弥补活动资金。

  据证监会网站音讯，2017年5月5日，创业板发审委在2017年第36次会议审阅成果公告中对飞鹿股份提出许多问询。

  1、依据请求文件，株洲市德海劳务差遣公司被宣布为发行人劳务外包商，从事涂料涂装一体/防水工程施工，2014、2015、2016年向其收购金额占劳务收购的份额分别为38.74%、45.86%和49.17%。请发行人代表结合资质、合同标的、费用结算方法、发票、职工办理及职责等阐明：株洲市德海劳务差遣公司是劳务差遣企业仍是劳务外包企业，其与发行人的法律关系是劳务差遣仍是劳务外包，陈述期是否是劳务差遣转为劳务外包。请保荐代表人对上述用工的合法性、不同处理方法对发行人相关本钱费用的影响宣布核对定见。

  2017年1-3月，公司运营收入3087万元，净赢利为124万元。截止2017年3月31日，公司财物总额4.09亿元，负债总计1.65亿元，活动负债1.61亿元。公司运营活动发生的现金流量金额为-3893万元。

  发行人2017年3月末财物负债表与2016年底比较，无严重改变，财物、负债整体保持稳定。其间，2017年3月末，公司财物总额较2016年底略有下降，首要是：（1）本期公司部分归还前期敷衍账款，导致负债规划同比下降；（2）本期公司施行赢利分配，未分配赢利规划同比下降，导致股东权益规划同比下降。

  发行人2017年1-3月赢利表显现，运营收入、运营赢利、赢利总额、净赢利均较2016年1季度有所添加，归于发行人正常事务添加。

  发行人2017年1-3月现金流量表显现，发行人2017年1-3月运营现金净流量与2016年1-3月比较有所下降，首要是：部分归还上期敷衍账款及本期收购规划添加，使得购买产品、承受劳务付出的现金同比添加较大所形成的；发行人筹资活动发生的现金流量净额同比上升，首要是：本期归还前期银行告贷规划同比削减加之尚余部分待付出股利分配等要素所形成的。

  招股书显现，2012-2016年，公司短期告贷分别为5,300.00万元、4,200.00万元、6,300.00万元、8,200.00万元、7,000.00万元.公司负债首要由活动负债构成。其间：短期告贷、敷衍收据、敷衍账款、应交税费等为首要构成项。公司短期告贷金额较大且呈上涨趋势，首要是：公司为应对事务运营发展需要，添加银行典当和确保告贷额度所形成的。

  陈述期内，公司因事务发展需要加大银行告贷的规划，短期告贷从2014年的6,300万元添加至2016年的7,000万元，短期告贷规划的添加：一方面带动公司财务费用开销逐年添加,由2014年的299.03万元添加至2016年的511.78万元，财务费用规划的继续添加将对公司运营赢利发生必定影响；另一方面带动公司短期负债规划继续添加，对公司偿债才能发生必定影响。陈述期内，公司经运营绩继续向好，活动比率、速动比率、财物负债率目标均较为杰出，具有较强的长、短期偿债才能，一起公司告贷信誉记载杰出，准时偿付告贷本息，未呈现逾期等不良状况。但未来若公司经运营绩呈现动摇或下降，则会给公司偿债才能发生必定影响。

  公司称，到陈述期末，公司短期告贷为7,000万元，而公司货币资金和应收收据金额分别为5,830.90万元和1,556.43万元。到陈述期末，公司的活动比率和速动比率分别为1.85和1.65，活动比率和速动比率比较均处于较低水平；财物负债率(母公司)为42.25%，高于可比同职业上市公司平均水平。偿债目标体现出公司存在必定的偿债危险，若不能及时获得银行告贷或许以其他方法融资，公司将面对较大的偿债压力，然后或许影响公司的正常出产运营。因而，公司迫切需要弥补活动资金来改进偿债才能，添加公司运营的抗危险才能。

  招股书显现，2014年-2015年，公司防腐涂料事务销量略有下降，但单价呈上升趋势，因而出售收入稳中有升。当期防腐涂料价格上升，首要是：公司加强丙烯酸聚氨酯漆类、醇酸漆类及环氧漆类等产品在客车、风电等高附加值范畴的推行力度，使当期首要产品单价相应添加所形成的。

  2016年公司防腐涂料产品事务量稳中有升，带动销量、收入规划同比添加，当期防腐涂料产品价格下降，首要是：受当期原资料收购本钱下降等要素，相应调低单位价格所形成的。

  2014年-2015年，公司防水涂料事务受前期轨道交通工程竣工及高铁施工计划、招投标周期性等影响，出售规划相对下降。当期单价下降较大首要是：产品结构调整，当期单价较低的聚氨酯防水涂料（A、B组份）涂料销量有大幅度添加所形成的。

  2016年，公司加大防水涂料商场开辟力度，防水涂料销量、收入规划同比相应添加，当期出价格格下降首要是受商场竞争环境、原资料收购价格下降等要素影响，出售中标价格遍及较低所形成的。

  2014-2016年，公司应收账款余额分别为14,753.48万元、17,180.31万元、21,595.20万元。应收账款占运营收入份额分别为62.73%、81.95%、84.48%。陈述期内，公司应收账款期末余额规划相对较大，首要是：轨道交通配备范畴及轨道交通工程范畴为公司产品的首要应用范畴，陈述期内，受轨道交通范畴事务形式、结算方法及终端客户整体资金偏紧等要素影响，以轨道交通范畴为首要产品应用商场的职业界公司应收账款回款速度遍及均较为缓慢，期末应收账款占当期运营收入比重较高为职业遍及特征。

  此外，2015年以来，因为受微观经济状况影响，公司部分下流客户资金结算周期有所延伸，亦形成公司应收账款期末余额相应添加。

  公司称，尽管首要欠款单位为国有大型企业，呈现坏账的或许性较小，可是不扫除因客户呈现运营困难而导致到期应收账款难以回收的危险。若无法顺畅回收应收账款，公司将遭受较大的坏账丢失，对公司财物质量以及财务状况发生较大晦气影响。此外，如未来公司应收账款快速添加，则或许因而下降公司的速度、添加财务费用，然后对公司和偿债才能、盈余才能发生晦气影响。

  据招股书显现，2012-2016年，公司归纳毛利率分别为29.41%、25.26%、31.40%、31.76%、32.20%。防腐涂料产品出售、防水涂料产品出售及涂料涂装一体化事务是公司的首要运营事务，上述产品毛利率的改变是公司主营事务毛利率改变的首要影响要素。

  陈述期内，公司毛利率水平与同职业可比公司平均水平差异不大，但与各同职业上市公司单向比照则具有必定差异，首要是：公司与上市公司之间在产品定位及面向客户方面存在较大差异所形成的。其间：东方雨虹以出产民用建筑防水资料为主，兆新股份以出产轿车用气雾漆涂料为主，金力泰以出产轿车涂料和工业涂料为主，渝三峡以出产防腐涂料为主，本公司则以出产轨道交通范畴防水、防腐涂料及涂料涂装一体化事务为主。

  从细分产品范畴来看，渝三峡、兆新股份、金力泰主营事务与公司防腐涂料产品较为挨近，东方雨虹主营事务则与公司防水涂料产品较为挨近，详细细分产品毛利率比照状况如下：

  在防腐涂料范畴，公司与可比上市公司差异不大，在防水涂料范畴，则因各自产品应用商场不同存在较大差异。整体来看，公司毛利率与同职业可比公司比较，不存在严重反常。

  公司称，未来，公司或许因为商场环境改变、首要产品出价格格下降、原辅资料价格动摇、用工本钱上升、较高毛利事务的收入金额或占比下降等晦气要素而导致归纳毛利率水平下降，然后或许对公司盈余才能发生较大影响。

  招股书显现，2013年2月7日，公司股东大会经过了公司2012年度赢利分配计划，分配赢利637.50万元。

  2013年12月28日，公司股东大会经过了公司2013年赢利分配计划，分配赢利918.00万元。

  2015年2月9日，公司股东大会经过了公司2014年赢利分配计划，分配赢利918.00万元。

  2016年3月6日，公司股东大会经过了公司2015年赢利分配计划，分配赢利684万元。

  2017年2月13日，公司股东大会经过了公司2016年赢利分配计划，分配赢利684万元。本次赢利分配于2017年4月13日前完结。